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標題:
下半年仍是電子當道 電子產業利多不少 營收表現也比傳產好得多
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作者:
jiming
時間:
2007-6-25 09:42 AM
標題:
下半年仍是電子當道 電子產業利多不少 營收表現也比傳產好得多
文╱
《投資情報周刊》
周一德
- Y+ d/ o7 J2 }) t+ K
- d2 w) v1 ~( Q* b( F8 J/ W8 V9 |
電子股最近一直是台股交投的重心，比重佔台股交易總值的八成，日前的台北電腦展國外買主紛紛來台，交易活絡，後又有蘋果電腦在
6
月底推出
iPhone
的加持，因此預料下半年電子股仍將活蹦亂跳，電子當道的趨勢不易改變，因此下半年選股電子股仍是重心。
8 L1 y4 ^1 s$ \7 M2 l0 x( h0 a$ S! k
G3 ?) U. ~/ r- L8 I8 p( U. R
從最近的一些訊息來看，電子產業利多消息仍多，論營收
5
月份也以電子成長較多，傳產僅少數比較好，因此下半年要如何選股，為什麼要選這些股票，一一敘述於下：
6 L2 ^3 G5 U7 ]% N: e6 p
6 j: \6 J: R, P4 a( ~3 q
●
iPhone
概念股及觸控面板
5 i: R: l3 [' l: L
: k u% m! c5 A* ~* Y
蘋果公司年度大戲碼
iPhone
將於
6
月
29
日正式上市推出，使得相關概念股為之發燒，並且引伸出觸控面板題材，相關概念股也為之狂飆，這些股票相信下半年仍不會寂寞的，本期另有一篇
iPhone
專文，在此不再贅言。
" |9 V$ L7 m$ z3 E7 S9 X* m; k
8 r& g% W/ w% }0 S1 x2 ^. I
●
LCD
5 c$ k$ x7 u# y
" g0 \% @. L- m6 L1 A: b' {
在大小面板價格不斷上漲，加上出貨量持續提升之下，友達（
2409
）、奇美電（
3009
）與彩晶（
6116
）等面板廠
5
月營收均創歷史新高，華映（
2475
）也寫下歷史次高紀錄，預期
6
月在價量具揚的帶動下，面板廠
6
月營收與出貨量將再創新紀錄。
$ n1 M! U# G" O$ b. R" Y ~- N
$ z8 r, t+ }" v+ ~( F j
受到面板價格於
5
月有較大漲幅，各面板廠於
5
月單月獲利將開始呈現損益兩平甚至轉虧為盈。而且第二季單季毛利率有機會大幅彈升
6%
以上。展望
6
月在報價持續溫和上揚下，營收亦將持續走高。目前各大廠平均產能利用率皆達
95%
以上，在終端庫存情況良好下，第三季的傳統旺季將使報價持續上揚，各面板廠獲利季與季比較下將呈現倍數成長，因此應對面板景氣看法持續樂觀。
5 J2 N8 V1 R$ s( m1 j" U, ], Q
! ]+ l% y/ A5 Q
中小尺寸面板廠元太（
8069
）近期佳音不斷，除了電子紙大放異彩之外，中小尺寸面板缺貨更帶動出貨暢旺，近期連友達等多家大廠開始將釋出中小尺寸模組訂單，元太也成為大贏家。該公司後段模組廠的產能預估在
6
、
7
月間就會滿載。據瞭解，包括友達、華映、彩晶、
LPL
均居下單廠商之列。
! a, z1 }0 P" k6 h H' p( U, c4 e
4 i. k( I2 n& z/ H$ C1 J% A+ X' _5 M/ x
大尺寸面板廠均有相當程度的後段模組廠搭配前段製程需求，但是友達在上一季法說會中，表態釋出
LCM
訂單，且不排除同步釋出大尺寸
LCM
訂單，以節省資本支出，使得後段模組廠的營運富有想像空間。除了獨立的後段模組廠有機會外，業界猜測同業面板廠也可能是承接模組訂單的對象。
6 n6 J5 m$ u: i6 g/ p
6 ~. A* |) [1 m+ F+ I' R4 |9 t
●
LED
% S0 k" |- d$ `1 Y7 T' D# a
5 I( x5 ^$ S& m( U$ A
發光二極體
(LED)
產業繼高盛、瑞銀、摩根大通與美林證之後，花旗環球也對
LED
產業前景看法翻多，並看好自今年第二季開始到明年首季，在市場需求逐漸增溫帶動下，預估
LED
出貨動能將十分強勁，
LED
上游廠以晶電
(2448)
為首選，投資評等由「賣出」上調至「買進」，目標價由
136
調高至
162
元；下
" `& `5 Z0 k; l/ g
游廠則為億光（
2393
），投資評等雖維持「中立」，但目標價由
130
元調升
140
元。
* ?5 s7 @1 B) l6 [- z" ^/ h
8 t- q2 N+ C9 T7 r2 H
花旗環球證券科技產業分析師蓋欣山表示，雖然對
NB
電腦與
LCD TV
用的
LED
背光源模組未來需求採取較保守的看法，但目前小型面板市場需求正熱，客戶需求強勁，加上既有的
LED
背光源訂單也可望放大，看好
LED
產業景氣將轉為強勁，好光景可以看到明年首季。
1 |4 @- C1 S8 C0 \$ d. |$ d: ?" V
% d1 E7 R# n! D
他指出，由於
LED
產業產能使用率擴張控制的不錯，出貨價格的主導權握在上游
LED
大廠手上，預估今明兩年平均出貨單價價格的穩定，有助於上游
LED
大廠毛利率水準的提升。
2 P- x' U/ j5 L$ h/ g5 R; l& Z
, g9 a8 K+ p B7 y
而對於台灣下游
LED
大廠，花旗環球認為，來自於日本與韓國同業間的競爭相當激烈，發生價格戰的壓力不小，對於下游
LED
大廠未來毛利率表現是很大的一項考驗。
5 `7 y* j0 A+ W9 |3 [6 x8 b6 U' E. d i
& ^2 S7 a+ X2 w0 M
就連聯電
(2303)
也開始積極佈局
LED
，為掌握垂直整合優勢，「點召」轉投資的聯陽半導體公司
(3014)
投入
LED
驅動
IC
領域，藉由整合上游晶電與下游的宏齊，大舉在
LED
產業進行卡位。
( K$ ^+ _1 @/ p! b+ @- T
4 D$ `, n; S% d' w
聯電這幾年積極在
LED
領域進行佈局，包括轉投資
LED
封裝的宏齊；去年更推動旗下元砷、連勇併入晶電；聯電的創投也轉投資燦圓旗下的研晶光電，跨入高功率
LED
封裝市場；入股旺矽
(6223)
董事長葛長林創立的琉明光電，跨足晶粒代工。
9 f$ [2 m& n6 y+ A# h9 [
6 k1 u8 D0 [2 @( e$ `9 X$ F
今年聯電進一步針對
LED
的佈局，開始進行上下游垂直整合，為掌握
LED
關鍵驅動
IC
來源，決定透過轉投資的聯陽轉跨
LED
驅動
IC
領域。
) x; X4 v! i6 @
/ R+ `4 D6 |. H! }
●
IC
設計
9 K" }1 a8 _1 u
* l" [" ` b% {
市場有云：
IC
設計不死，多頭不死。表示當
IC
設計股漲勢不停情況下，台股多頭仍將勇往直前。
IC
設計股雖然已漲了一大段，但目前出現一、二線廠輪漲情形，這種「類股輪漲則生、噴出全漲則死」的觀念似乎也可應用在這裡。
4 ^5 J9 f7 ~5 \/ X D# Z: x; L
1 w7 f& f; Z. s
例如，近期一線廠休息後，二線族群當道，包括圓創
(3298)
、點晶
(3288)
、茂達
(6138)
、亞全
(6130)
、通泰
(5487)
、偉詮電
(2436)
、世紀
(5314)
和太欣
(5302)
等都輪番上攻。
7 }- l% K6 e/ z9 c6 z5 v) u- L
8 H( B3 ~, p; a5 }' ~
在聯家軍方面，被法人看好和創意
(3443)
有比價行情的智原
(3035)
，則在投信持續加碼下，盤中股價突破
130
元，創下近五年來新高，投信在五月份就大舉加碼近
8400
張，融資更大增
9780
張，成為推升股價的主要動力；至於原相
(3227)
近期攻勢再起，股價也持續創下波段新高。
# D8 n# q5 x( L% _' l) e" l% E2 M
. c- c& e/ \# F" {9 ~
類比
IC
族群仍是表現較為整齊的族群，包括圓創、立錡
(6286)
等都創下歷史新高，茂達也持續創波段新高。
9 M* F8 q4 t. I- A$ F1 ~
, g% s* B% l0 ?0 w
●
IC
封裝測試
: n) F7 C; ]/ N2 E# i
7 d' N2 c9 }- f2 B
封測雙雄回春，外資喊快買！其中巴黎證券在先前出爐的報告中指出，隨著第二季景氣回溫，對日月光
(2311)
有利的消息將陸續出爐，包括預計第二季末將接獲繪圖晶片客戶，以及
IDM
廠陸續外包等，龍頭廠日月光都將是優先受惠者，就股價方面，巴黎證券認為日月光相對比矽品
(2325)
風險低，重申買進評等。
# H; C) G+ |( z: u$ i7 B
! ]3 i/ H$ y% n p9 D
由於晶圓代工廠台積電
(2330)
、聯電等產能利用率持續回升，對於半導體景氣反應最靈敏的封測業，第二季起業績也強勁翻升，其中日月光受惠於新接獲繪圖晶片客戶訂單，以及
IDM
廠陸續外包等題材，第二季營收季成長率將超過一成，毛利率將回升至
25%
；至於矽品在相關消費性
IC
步入旺季下，第二季營收將有機會成長
5-10%
。
2 Y$ X/ K' k, u0 d2 |
7 D! [, M4 u8 [, }5 f
由於從第二季起
IC
景氣正式自谷底回春，晶圓代工景氣落底正式確立，對於景氣反應一向最快的封測業，近期成為外資加碼標的。其中外資在日月光的持股，在經過凱雷案破局後的這一段時間持續加碼，目前外資持股比重已經達到
69.68%
，也直逼矽品
71.79%
的水準。
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4 W/ P, k' Z, J& Z- o4 y
同時，翻開
5
月營收，封測業績如日月光、矽品、京元電
(2449)
、菱生
(2369)
等，都相當不錯，股價已開始反映基本面。
2 G3 A0 f! T$ b( m, E$ J
1 ]4 S& ]0 c! J* J; \: N/ `
●
WiMAX
" I v+ g; K+ u
! s P( I! C( R4 i
由於市場看好
WiMAX
發展潛力無限，預期認為未來幾年將成為市場上最重要的科技通訊技術，並將改寫未來寬頻無線系統發展方向，除了可為網通業帶來設備升級與換機需求，還可幫助產業升級。由於
WiMAX
執照將在七月釋出，預期國內網通代工設備業者將可受惠，搶下近八成的商機，未來業績可望持續向上。
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/ C0 B! O- Y4 z8 ^/ e4 A/ z
因時序逐漸進入旺季，寬頻通訊下半年營收可望較上半年大幅成長，加上具
WiMAX
題材，近期買盤積極搶進，推升族群越走越高，例如，太空梭
(2440)
、合勤
(2391)
、仲琦
(2419)
、系通
(5248)
、居易
(6216)
等紛紛上漲，族群下半年依舊看好。
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●
台北電腦展後續接單效應
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: R: n2 S1 ^* ^- s# Y0 ]- v
2007
台北國際電腦展
(COMPUTEX)
已經於
6
月
9
日閉幕，由於為亞洲第一大、全球第二大的電子展，許多廠商將在會場中正式對外宣佈新產品，主辦單位外貿協會指出，今年個人電腦、數位相框、
UMPC
、無線傳輸
MP3
播放器、
802.11N
無線網路路由器、
GPS
手機、
GPS
追蹤器、多功能車用衛星導航、
GPS
、人臉辯識系統成為展覽的十大明星商品，預料在國外廠商大力採購下，台灣相關廠商將是展覽中最大受惠者，在下半年預料也將發酵反映在股價上，值得投資人留意。
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