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標題: Fed降息已成市場指標但仍須提防意外發生外資再度把台股當提款機 [打印本頁]

作者: chip123 時間: 2007-10-2 08:18 AM
標題: Fed降息已成市場指標但仍須提防意外發生外資再度把台股當提款機
文╱<投資情報周刊>王天佑

大致上來說，過去兩周美股的信心面已轉強。漸漸走出稍早投資人對美股將受累於次貸危機的衍生信用凍結的憂慮。

仍須注意其他經濟數據

美國聯邦準備理事會 (Fed) 雖以挹注金流、調降重貼現率的方式來提升市場信心，但華爾街的疑慮仍無法完全消除，如今 Fed降息已成市場指標，但萬一有其他經濟數據公佈不理想，外資依然會從台股提款，這是投資人在台股反彈聲中必須謹慎小心的。

Fed 主席柏南克雖沒有確切表示將調降利率；但眾多投資人認為，柏南克說央行將「於需要時採取行動」的一席話，已傳遞了這樣的訊息。因此，市場交易商不但百分百確信 Fed 將在 9 月 18 日決策會議後宣佈降息，且 10 月份也會有類似政策。

Fed 自 2003 年後就不曾調降過聯邦基金利率，當時從 1.25%降為 1%。反而從 2004 年開始一路調升至 2006 年夏天的5.25%。

本周投資人將密切關注的焦點有，9 月 6 日英國、歐洲央行將決定是否降息；因為海外央行的降息行為，可能會是 Fed 的政策參考。

此外，美國經濟區塊中較為穩定的勞工市場，能否持續維持，也將成為重要觀察指標。美國勞工部將在 9 月 7 日公佈相關經濟數據。7 日的美國就業報告，也許是本周最受期待的經濟數據；但在此之前，有一些值得注意的經濟數據也將出爐。

其中，9 月 4 日 Institute For Supply Managenment (ISM；供應管理學會 )公佈 8 月份美國製造業指數。預期將比 7 月份數字略低。
降息未符預期也會是問題

9 月 5 日投資人檢視 National Association Of Realtors (全國不動產仲介協會 )全美 8 月份的成屋銷售成交量，以及 Fed 的褐皮書：內容彙整了各地區企業、經濟學者與金融業者對於經濟現況的看法。

9 月 6 日觀察 ISM 的服務產業數據、與美國生產力。同時，華爾街將聆聽 Fed 官員 Janet Yellen、Dennis Lockhart、Richard Fisher 以及 William Poole 的演講，看看是否透露出利率調整的訊息。

隨著時序介於第二、三季財報季之間，Fed 政策走向、經濟情況、及貸款損失等題材，比獲利數字來得重要。

上周五美國聯準會和一些經濟學家，聚集在美國懷俄明州的 Jackson Hole，討論接下來 16 個月的決策發展，也表示將在必要時採取行動，以免信貸危機拖垮美國整體經濟。然而在會議中的經濟學家都相信，除非市場有任何戲劇性的轉變，否則 Fed 降息已成定局。

但問題是，就怕會有其他因素干擾，萬一 Fed 降息未符合預期，或其他經濟數據欠佳，勢必又會造成全球股市動盪，投資人不得不謹慎小心。

外資在集中市場仍續買超

根據台灣證券交易所統計，上周 (8/27~8/31)外資在集中市場總買進金額 1463.57 億元，總賣出金額 1273.42 億元，累計買超 190.15 億元；另外，統計自 96 年年初至 8 月 31 日止，外資總買進金額為 4 兆 2434.87 億元，總賣出金額為 4 兆 1611.05 億元，累計買超為 823.82 億元。

外資總持股市值為 7 兆 984.49 億元，占全體上市股票市值的33.08%，較 96 年 8 月 24 日的 6 兆 9,816.29 億元增加 1168.20 億元。

就個股而言，上周外資自集中市場買超最多的前三名上市公司為，中鋼 (2002)、南亞 (1303) 及聯電 (2303)；賣超最多的前三名上市公司為宏� (2353)、國泰金 (2882)、新光金 (2888)。

在外資評估個股方面，里昂證券表示，多數科技大廠與其和國外設備廠合作，更願意選擇台灣的設備廠，台灣設備廠也可望因而受惠；預期致茂 (2360)、德律 (3030)、盟立 (2464) 和東捷 (8064) 將可從中受惠，列為設備廠族群的首選。

即將歡慶 10 週年的全球最大智慧型手機廠宏達電 (2498)，搶在週年慶 9 月 6 日的前一天，率先與全球手機晶片龍頭廠 Qualcomm (高通 )舉行聯合記者會，高通執行長更親自出席，顯示對於與宏達電合作的重視，外資更是樂觀看好，高盛證券和美林證券紛紛重申「買進」評等，看好宏達電在 3G 智慧型手機的發展潛能。

宏達電3G智慧型手機遠勝 iPhone

高盛證券通訊暨 IC 產業分析師鄭昭義表示，這個聯合記者會無疑是宣告，宏達電將與高通攜手引領智慧型手機邁向 3G 時代，而預期在年底問市的 3 代阿福機，也將成為劃時代的新型產品，不論是在通信速度或是 CPU 處理能力，都將遠遠勝過採用2.5G 的 iPhone。

鄭昭義指出，在 3G 逐漸成為手機趨勢之後，iPhone 要用 2.5G的手機晶片與 3G 強勢的傳輸功能對抗，將會很吃力；若以外型論，或許 iPhone 會略勝宏達電一籌，但若以功能論，宏達電的3G 智慧型手機將會遠遠勝過只有 2.5G 的 iPhone；而 iPhone 要推進到 3G，最快也要到明年第二季，加上目前出貨預估又逐漸下滑，宏達電勢必能在這場手機大戰中，脫穎而出。

雖然群聯 (8299) 半年報表現亮麗，公司在法說會對第三季也抱持審慎樂觀看法。但麥格理證券認為，群聯在獲利年增率的表現，短期內恐怕無法如先前一般交出亮麗成績，加上員工分紅政策尚未明朗，相信目前股價已將利多反映完畢，將投資評等從「優於大盤」降至「中立」，目標價從 446 元降至 380 元。

獨立晶片組廠威盛 (2388) 和矽統 (2363) 在第二季獲利表現不佳，同樣繳出每股虧損 0.47 元的不理想成績，高盛證券分析師鄭昭義表示，第二季全球 PC 市場需求健康，但威盛和矽統的獲利卻仍無力復甦，預期威盛和矽統的 PC 晶片組業務將日益乾涸，因此建議投資人「賣出」。

美林證券認為，類比 IC 高價股立錡 (6286) 第二季毛利下滑，成長動能趨緩，持續建議投資人「賣出」。花旗環球鑑於手機換機需求堪慮，將大立光 (3008) 降至「賣出」，可成 (2474) 目標價降至 300 元。

另外，宏�併購捷威擴大經濟規模，大摩及巴黎獨排眾議力挺，重申加碼。看好業績穩定成長，德意志證券喊進順德，目標價 55 元。瑞士信貸看好鴻海 (2317) 家族的建漢 (3062) 下半年成長力道，以及廣宇 (2328)、撼訊 (6150) 及首利 (1471) 等。花旗環球證券看好統一上半年獲利，本業逆勢成長，調升目標價至 41 元。高盛強調緯創 (3231) 為 NB 代工族群首選，目標價調高至 62 元，評等重申買進。

作者: chip123 時間: 2007-10-2 08:19 AM
標題: 半年報支撐持續反彈後續量能若維持在 1500~2000 億元後市可期
文╱<投資情報周刊>周經霈

半年報公佈完畢，不確定性消失，外資買盤回流，加上投信等本土資金持續進場，弱勢股持續破底者減少，使台股逐漸走出次級房貸風暴，上周五站上季線。雖然市場看多者眾，但仍有分析師認為，現仍屬空頭反彈格局，未來季線若再跌破，不排除向下打出第二支腳的可能，如此再反彈上攻才會比較穩健。

動能需溫和放大來消化賣壓

8 月份外資賣超 1714 億元，月線下跌 305 點，但留下接近千點的下影線，顯示下檔接手頗為強勁。但由於上檔解套或短多獲利了結反壓也在增強中，這有賴成交動能需溫和放大來消化賣壓。由於 5 日均量逐步回溫，只要後續量能維持在 1500~2000 億元，應有持續反彈的實力。惟中線而言仍須觀察美股動向，若美股可持續盤堅，應可抵銷次級房貸風暴的負面影響。

大陸股市持續上漲，使中概股獲利亦漸入佳境，因此中概股成為本波股災以來最強勁的族群，電子股仍無明顯主流浮現，因此成交比重維持在 64% 的相對低檔，而金融股跌深反彈，人氣稍有回流，至於產業股如水泥、食品、塑膠、鋼鐵與其他類股，中概色彩濃厚，因此傳產股資金比重也明顯上升。

就中概股而言，大致可分為奧運、通路與內需等三大領域。以奧運題材而言，硬體建設工程已逐漸接近尾聲，但後續需求力道仍強，例如水泥、鋼鐵、航運、LED 與 GPS 等產業都因此而打開新市場，而運動產品如球鞋、球衣與自行車等設備，也可望因奧運而業績轉強。

通路股則是歷久不衰的題材，近期聯強 (2347)、藍天 (2362)、益航 (2601) 與潤泰集團表現極為強勢，主要是中國通路已進入開花結果的階段。

本土資金大舉加碼中概股
內需方面，由於經濟持續高成長，中國市場對產品的質與量的要求提高，這正是台灣廠商的強項之一，因此成長力道相當強勁。例如正新 (2105)、統一 (1216) 等。

但這三大題材並非完全獨立，以統一而言，即兼具內需與通路概念，未來選股方向則在於營運已產生綜效，市占率持續提升的個股為主，以聯強與潤泰新 (9945) 為代表。

由於中概股火紅，本土資金大量湧入，據統計投信電子股持股比重已因此降至七成的低水位，大舉加碼中概股，但一些股價頻創新高的中概股，如統一在連日大漲創下波段高價後，成交量放大，短線似有過熱之嫌，其他若有類似技術面現象的個股，在介入時亦須持高警覺。此外，新光集團大陸營運受挫，是否造成後續
影響，值得投資人觀察留意。

至於以景氣優劣來看，DRAM、汽車衰退，面板、晶圓代工、營建、散裝航運持平，PC、NB、被動元件、網通、條鋼、水泥、塑化、中概內需等第四季景氣看升，可做為投資人選股參考。

作者: chip123 時間: 2007-10-2 08:20 AM
標題: IC設計明牌被減碼降等破局理性選擇外資看好個股
文╱<投資情報周刊>周一德

外資近期陸續發佈報告報明牌，瑞士信貸、瑞銀證券等看好台股 PC、記憶體、面板等，美林證券看好中概股等，里昂證券推出「台灣人概念股」，但卻不敵巴黎證券指出 IC 設計族群受員工分紅費用化衝擊，調降評等至減碼，導致 IC 設計股一面倒影響甚深。

佈局PC、記憶體、面板族群

從去年下半年以來，IC 設計股逐漸成為台股的主流股，各家 IC 設計股股價紛紛狂飆，市場甚至有云：「 IC 設計不死、台股不止」，也就是台股只要 IC 設計股價繼續上漲，台股就死不了，如今 IC 設計股被巴黎證券一重棒打下去，是否意味台股又得盤整一段時間了呢？仍有待觀察。

瑞士信貸亞洲科技論壇 9 月 12 日在台北開幕，由於市場氛圍多空交錯，更激起國際機構投資人急於找尋股票的好標的。對此，亞太區科技策略分析師林慶學表示，若以今年下半年至明年上半年為投資期間，他建議朝「 PC、記憶體、面板」三大族群佈局，看好個股為鴻海 (2317)、緯創 (3231)、仁寶 (2324)、力晶 (5346)、奇美電 (3009)、友達 (2409)、欣興 (3037)、美律 (2439)。

至於美國次級房貸對年底消費市場衝擊幅度有多大？市場至今仍無共識，若從看好類股角度論，林慶學對 PC、記憶體、面板較放心。他對晶圓代工、軟體、PCB 類股，看法持平，至於而手機、太陽能、IC 設計三族群則認為不要躁進。

瑞銀證券科技產業分析師謝宗文則建議，應以「自有品牌」、「垂直整合」、「產品組合」三項指標作為台灣資訊下游硬體製造產業篩選標準，評估未來股價可望勝出的個股為宏達電（2498）、華碩（2357）、鴻海（2317）、欣興（3037）、閎暉（3311）
、健鼎（3044）等六檔。

「台灣人概念股」

在去年成功推銷「中國資本連結（China Capital Link）概念股」、連帶拉抬中概股一炮而紅的港商里昂證券台灣區研究部主管蘇廷翰（Peter Sutton），日前再度推出「台灣人（Mr and Mrs Taiwan）概念股」，他指出，由於內需、房地產、理財是未來台灣人民的主要消費方向，投資策略應該緊貼這三項主軸才是！

里昂亞洲研究團隊進行了一份大調查，對像是亞洲新崛起的中產階級，以台灣為例，共訪問了 1250 位，其中，北、中、南區的分佈比重分別為 48%、32%、20%，受訪家庭的平均月收入為 7.5 萬元。

蘇廷翰針對這 1250 位「台灣人」所問的問題包括了：目前生活形態、未來規劃、對未來的抱負與憂心之處等，題目豐富且多元。總括這項統計結果，列出未來「台灣人」的消費主軸，將集中在內需、房地產、理財這三項，而從這三項主軸所延伸出來的投資標的有 13 檔，分別為遠百、遠紡 (1402)、晶華 (2707)、華固 (2548)、宏普 (2536)、宏盛 (2534)、統一超 (2912)、鄉林 (5531)、台肥 (1722)、國泰金 (2882)、中信金 (2891)、元大金 (2885)、新光金 (2888)，統稱為「台灣人概念股」。

員工分紅費用化可汰弱留強

員工分紅費用化上路在即，對於股價高、股本小的 IC 設計族群，獲利勢必遭嚴重稀釋。巴黎證券科技產業分析師陳慧明認為，時序即將進入第四季，明年員工分紅費用化問題已在眼前必須面對，因此提出報告。由於台灣 IC 設計產業享有的本益比高，員工分紅費用化制度必然形成偌大衝擊，將 IC 設計族群調降評等
至「減碼」，而晶圓產業則仍維持「中立」看法。

陳慧明表示，台灣 IC 設計族群享有的本益比高，達 21.2 倍，比全球 IC 設計產業本益比平均值的 20.4 倍還貴；加上營業支出占營收比例節節升高，去年台灣 IC 設計廠的營業支出占營收比例仍於 18.6%，預估明年將進一步攀升到 25%。

有鑑於此，陳慧明認為，用「每位員工的獲利能力」來評斷公司的競爭力，較為適宜，點名聯發科 (2454)、晨星、瑞昱 (2379) 和凌陽 (2401)，在員工分紅費用化後，除了獲利能力佳之外，自由現金流量高，資源充足，必能在 IC 設計族群中，展現強勁成長。

陳慧明表示，員工分紅費用化的制度，也將產生汰弱留強的功用，讓體質較差的 IC 設計公司自然地遭到市場淘汰；而新進的 IC 設計廠也將面對毛利率較高，達 30% 的門檻。

有別於員工分紅費用化對 IC 設計的大衝擊，晶圓產業受到的影響相對較小。

巴黎證券明年上游半導體產業「買進」名單：台積電 (2330)、世界先進 (5347)、盛群 (6202)、瑞昱、原相 (3227)、致新 (8081)、雷凌 (3534)、晨星、凌陽。

房市紛擾下金融市場問題多

日前華爾街日報曾為文指出，投資人對於 Fed 9 月 18 日降息以拯救市場的行動寄予厚望，不過期望可能落空。因為有些經濟學家擔心，和 1998 年的情況不同，當時的問題出現在亞洲和俄羅斯，而目前的問題則發生在美國本身的經濟方面：房市衰退以及隨之而來的信用危機。

即便 Fed 立即採取行動，在今年內多次降息，如同多數經濟學家目前的預估，對於經濟的衝擊也不會太大。房市的危機仍在蔓延，已經影響到消費者支出，預料情況在繼續惡化一段時間後，才有可能復甦。和 Fed 在 1998 年秋季三度降息，美股如火箭般起飛的情況不同，美股目前仍需要走過波濤洶湧的海域。

高盛公司的首席美國經濟學家 Jan Hatzius表示，預期金融市場在房市的紛擾下，將出現更多問題。

儘管市場高度預期聯準會將降息，但上周英國北岩銀行遭擠兌又加深市場對於資金流動性的憂慮。德意志證券指出，目前全球經濟和金融籠罩在高度不確定性情況下，但有風險就有機會，因此亞洲研究團隊挑選出 37 檔個股，強調這些個股可望不受市場波動的影響，而台股僅有中華電 (2412) 入選。

由於就業數據不如預期，加深市場對於美國經濟趨緩的憂慮，以及對於聯準會降息的預期。但是對於台股影響，外資券商卻是看法兩極化，摩根士丹利證券亞洲首席策略分析師伍德 (Malcolm Wood) 就重申減碼台股看法；但花旗環球證券亞洲首席策略分析師羅斯根卻獨排眾議看好台股，認為表現將優於亞股。

避開與美市場關連性較高的個股

摩根大通證券台灣區研究部主管劉至昱則建議避開與美國市場關連性較高的個股，包括鑽全 (1527)、台積電 (2330)、南電 (8046)、陽明 (2609)、佳世達 (2352) 和宏達電 (2498)；並推薦較不受美國市場影響的個股包括中信金 (2891)、勝華 (2384)、南亞 (1303)、聯發科 (2454)、台泥 (1101)、遠紡 (1402)、閎暉 (3311) 和英業達 (2356)。

由於美國經濟走緩、油價居高不下，外資也看空華航 (2610)、長榮航 (2618)，德意志證券調降評等至賣出。

在其他選股方面：對於面板景氣是否有疑慮？里昂唱空調，美林、花旗、JP 摩根則挺身護航。

花旗環球認為，年底這波先看消費用 PC、明年則是看企業用 PC，佈局標的更是遍及華碩 (2357)、宏� (2353)、仁寶、緯創、鴻海、廣達 (2382) 等個股，美商高盛證券亞洲科技產業研究部主管金文衡最看好緯創的明年出貨成長力道。但圈市場付出惠普砍單消息，顯示產業循環似乎已經接近高峰，高盛短期內不建議
投資人追高相關個股。

LED NB 背光源滲透率提高，麥格理指出，在全球 LED 廠中，最看好日本的 Toyoda Gosei，以及台灣的億光 (2393)。美林鑑於 NB 需求暢旺及產品滲透率提高，看好機殼雙雄的表現，將鴻準 (2354) 和可成 (2474) 納入「看好個股名單」中。另外，美林也看好中概題材，首納喊進統一，目標價 47 元。

DRAM 產業景氣不佳，花旗預期力晶（5346）第三季獲利恐不樂觀，仍會繼續呈現虧損，目標價由 23.67 元調降為 20.5 元。由於仁寶出貨展望佳、轉投資虧損縮小，花旗調高其目標價至 48 元。

另外，由於國際航運指數 (BDI) 漲幅已高，外資調降裕民 (2606) 、新興 (2605) 評等。

作者: chip123 時間: 2007-12-11 09:03 AM
標題: 外資買超劇降但看好明年
未來幾個月內內需概念股表現應該會較優

文╱<投資情報周刊>王天佑

美股跌跌不休，外資連連賣超，11 月整個月台股殺低破底慘跌，在外資偏向調節及年底休假，在今年底前如往年大舉買超的希望不大，一切等明年再說。不過，整體而言外資普遍仍看好明年台股。

似乎開始提前過聖誕節

根據台灣證券交易所統計，上周外資賣超達 504 億元，本周一買超 104 億元，但周二台股又大跌，外資再度轉買為賣，賣超 71 億元，因此截至 11 月 27 日止，外資今年累計買超僅剩 330 億元。

美林證券台灣區研究部主管程淑芬日前便指出，外資似乎開始提前過聖誕節了，在 2007 年邁入尾聲，缺乏大利多刺激下，預估台股今年獲利應告一段落，今年底前指數將在 8500 點至 9500點間來回盤整，今年台股要攻上萬點機會渺茫。

程淑芬認為，在未來幾個月內，內需概念的個股表現應該會優於出口個股，支撐這項說法的原因主要有三，包括：一，目前國內需求穩定；其次，則是科技股的營收成長動能已幾近登頂；最後，倘若政府要作多、護盤，首選標的必然將以金融股為主。在內需持穩、投資增加等兩大利多助益下，將進而支撐台灣經濟穩健
成長。

程淑芬認為，在台股策略佈局上，首選為宏達電 (2498)、中信金 (2891) 和明泰 (3380)；航運股點名華航 (2610)、長榮航 (2618) 和萬海 (2615)；科技股則唱名宏� (2353)、閎暉 (3311) 和新普 (6121)；傳產選股為遠百 (2903) 和遠傳 (4904
)。

谷月涵認為現在是佈局時機

花旗環球證券台灣區研究部主管谷月涵卻根據歷史經驗指出，選舉行情最快將在 12 月中引爆，現在正是進場佈局的好時機，看好資產股將成為首要受惠者，首選台肥 (1722)、遠紡 (1402)等深具資產題材的個股。其他個股則看好亞泥(1102)、華航 (2610)、國泰金 (2882) 和元大金 (2885)。

谷月涵表示，平均來說，在選舉行情的推波助瀾下，台股可望有一波 24% 的漲勢出現，幾乎是同期 MSCI 亞太指數 (除日本外) 的兩倍，這波漲幅通常在 12 月中旬啟動，將持續發酵至隔年總統大選前；而近期台股大幅回檔，無疑是提供了絕佳的進場佈局點。

至於該如何佈局選舉行情？谷月涵認為，應挑選具有內需概念的個股。谷月涵列舉了三大理由，首先內需股向來是政府較易操作的標的，透過宣布政策利多或是貨幣策略就可輕易影響內需股的基本面；其次，則是內需股多有公股持股，政府可輕易作多；第三，通常外資在這些內需股的持股比例不高，較好操作。

外資券商雷曼兄弟日前也針對台灣科技股發表最新研究報告指出，由於預期今年第四季及明年首季營收恐走低，市場對於科技類股顯得更加謹慎，投資方面上，建議加碼日月光 (2311)、全懋 (2446)、宏� (2353)、力成 (6239)、聯發科 (2454)，避開晶電 (2448) 以及億光 (2393)。

但法銀巴黎證券科技產業分析師陳淑玲在給旗下客戶報告中，卻開始叫進晶電、億光等 LED 族群；她認為，上游 15-26 倍，與下游 13-20 倍的本益比，極具吸引力，現在已是長線買點。

陳淑玲認為，投資價值具吸引力，加上產業前景能見度增加，就是 LED 族群「加碼」訊號的浮現，除了對晶電維持「買進」的投資評等外，也將億光投資評等調升至「買進」，並將華上（6289）投資評等調降至「繼續持有」，三檔個股目標價分別訂為165、157、27 元。

總統大選後台股會突破新高

法銀巴黎證券新任台灣區研究部主管陳政隆日前則認為，明年總統大選不管誰當選，台股指數都會突破 12682 台股歷史高點！

這是陳政隆轉任巴黎證券台灣區研究部主管後，第一次發表對台股的看法，他點名將協助台股指數站上歷史新高的 10 檔個股，包括：聯發科（2454）、日月光（2311）、宏�（2353）、廣達（2382）、鴻海（2317）、南電（8046）、晶電（2448）、緯創（3231）、台肥（1722）、裕隆（2201）等。

陳政隆看好台股的邏輯很簡單，一是兩岸政策一定會有所調整、將終止台股投資評等長期遭調降的窘境，二是科技股表現將會優於資產股以外的族群。

摩根大通證券台灣區研究部主管劉至昱在最新台股策略報告中指出，由於選舉和美國經濟兩大不確定因素，因此將台股明年指數目標訂在 10500 點，族群方面看好水泥和塑化所屬的原物料族群，電子股則看好封測、晶圓代工、面板、PC 零元件，並建議避開 DRAM 和太陽能，金融股則看好銀行多於保險。

他認為，選舉和美國經濟將決定明年台股表現，而且在第一季的影響力最大，把指數設在 10500，是基於 14 倍的本益比以及 2009 年 9% 的獲利成長。不過，他也設定了最樂觀和最悲觀的情況，台股指數目標分別為 15000 點和 9100點。劉至昱強調，台股明年要衝到 15000 點，必須有兩大條件配合，首先是國
民黨在總統和立委選舉雙贏，其次是美國經濟軟著路並從明年下半年復甦，這樣可以帶動獲利調升。

鎖定成長動力持續且明確的個股

在個股選擇上，劉至昱建議投資人鎖定成長動力持續且明確的個股，如佰鴻 (3031) 和新日興 (3376)；族群投資價值提升題材確立的個股，如奇美電 (3009) 和台積電 (2330)，金融股的首選則是中信金 (2891)，並建議避開華寶 (8078)、力晶 (5346) 和中華車 (2204)。他並指出，營建、資產和金融有機會在選舉前
有一波走勢。

至於前高盛亞洲科技產業研究部主管，現任黑馬資產管理公司總經理龍森日前指出，台股的本益比在亞洲排名倒數第二低，僅比泰國高，但因為非常看好台股尤其是科技股的未來前景，相信台股未來會有補漲行情。

龍森強調，目前是加碼科技股的最好時機，因為今年以來，亞洲科技股落後大盤超過 30% 以上，這是他看過差距最大的一次，而從本益比來看，亞洲科技股的平均本益比僅有 12 至 13 倍，明顯落後於大盤的 17 倍，因此這次科技股算是非常少見的超跌。

近期部分 IC 設計相對表現抗跌，如威盛 (2388)、偉詮電 (2436)和義隆 (2458) 等。但巴黎證券在 IC 設計產業報告中指出，在員工分紅費用化等三大因素影響下，建議客戶保守以對。

看好聯發科、聯詠和盛群

巴黎證券半導體產業分析師陳慧明指出，以股價跌深角度來看，短期內看好雷凌 (3534) 、晶豪科 (3006)、驊訊 (6237)、迅傑 (6243) 和揚智 (3041) (需反應完所得稅因素 )，但長期來看，則看好聯詠 (3034)、聯發科 (2454) 和盛群 (6202)。

陳慧明在 9 月中將 IC 設計族群評等降至「減碼」，引發族群的修正波。他強調會建議投資人短期保守看待有三大原因，第一、公司有可能在趁費用化實施前，在今年底大舉發放員工分紅，壓抑市場氣氛；第二、不論是分紅或者是加薪，對於獲利稀釋的狀況要到第一季季報才能看得出來；第三、半導體產業進入淡季
，且美國次級房貸議題可能使產業成長減緩。

陳慧明強調，考量員工分紅費用化因素，未來具投資價值的 IC設計業者，必須在「單一員工的獲利能力」上能夠領先同業，這也是為何長期看好聯發科、聯詠和盛群的主要因素。

匯豐證券力挺鴻海

台股指標之一的鴻海 (2317)，最近外資看法分歧，有人調降，有人加碼。有別於麥格裡證券看空鴻海，匯豐證券台灣區研究部主管王萬里則力挺，重申「加碼」評等，認為目前鴻海股價已跌深，基本面強勁，第四季獲利可望如期交佳績，建議投資人應趁機搶進，目標價 320 元。

儘管 NB 汰換桌上型電腦趨勢已成定局，投資人擔憂鴻海有 40%的營收來自於 PC 相關產品，隨著桌上型電腦市場逐步飽和，恐因而致使鴻海成長走軟；但王萬里認為，市場實在反應過度，造成鴻海股價從 11 月以來一路走跌，跌幅達到 20% 之多。

王萬里表示，縱使桌上型電腦對鴻海帶來負面衝擊，但其他產品的強勁成長應會進而抵消掉桌上型電腦的利空。而且，鴻海第四季獲利展望強勁，可望如期交出佳績，成為短期利多。鴻海基本面仍十分強勁，今年營收年成長率應該會達到 25-30%。

至於台股另一指標股聯發科 (2454)，因市場傳出11月營收恐又不如市場預期，導致股價連連破底。巴黎證券和高盛證券也在此時下修其目標價，分別從 700 元和 650 元下修至 660 元和 600 元，只是巴黎重申「買進」，強調投資人應該逢
低佈局，高盛則相對保守，重申「中立」。

金融中概股是防禦標的

受美國次貸風暴影響，台股中的金融股也被外資殺得鼻青臉腫。但花旗環球證券認為，有鑑於過去選舉結果令人希望落空的歷史經驗，使金融選舉利多預期減分，加上美國市場疲軟不振，牽動市場投資意願及金融類股復甦力道。雖然多數金控股獲利明顯提振，惟基於穩健原則，財務狀況穩健的國泰金（2882），防禦特質勝於新光金，至於具併購題材的中信金（2891）、第一金（2892），以及證期四合一受惠概念股的元大金（2885），成為推薦防禦標的。

中概股方面，花旗環球證券表示，最近中概股雖然出現修正，但該機構走訪歐洲及新加坡客戶後，發現大部分投資人，並未賣出中概股，甚至部分投資人還逢低積極買進，傾向高持中概股，對於中概股仍審慎樂觀。

由於筆記型電腦和美國以外的市場銷售強勁成長，由於惠普所公佈的第三季財報和最新財測均優於市場預期，麥格裡證券因此看好供應鏈代工廠廣達 (2382)、緯創 (3231) 和仁寶 (2324)。同時認為，美國以外市佔高的品牌華碩 (2357) 也可受惠，優於宏�和鴻海。

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