豬年紅包 不會落空

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文╱《投資情報周刊》柳政學 (益富鼎企管總經理)

豬年開盤首日將立即面臨台台指及摩台指結算，由於連續長達9天年假的關係，使得本次台指及摩台指出現同日結算的特殊狀況，但也因為如此，台股在封關前外資的表現顯得更加具有意義，不僅連續多日出現尾盤大力拉抬指數的動作，連續買超金額亦比元月份多出許多，顯然已經決定抱股過年的投資人，在過完春節年假後，收到豬年開盤紅包的機會極大。

中概股仍有發揮空間
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最近一個半月來台指操作難度大幅提升，不少法人操盤人在這一段期間內的操作績效均以虧損出場，顯然狗年年尾已因為前幾個月台股急起直追，並兩度挑戰8000點整數關卡失利後，讓不少原本看好後市的多頭氣勢，遭受不小的打擊和壓抑，整個多頭攻堅腳步亦開始混亂。
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% p. _7 ~2 i* w0 h( |9 L# W: T分析過去兩個星期國際股市及中國股市的表現，不難發現各項經濟指標雖然對於中長期股市上揚，有不錯的激勵效果，但是短線陷入整理格局，卻也是不爭的事實，其中全球經濟龍頭的美國受到國際原油波動及去年整體經濟成長基期較高的影響下，今年度成長趨緩已經可預見的結果，並讓美元縱使在短線出線反彈，中長期仍然被不少專家看衰；此外，先前歐美教區天候受到聖嬰現象影響所出現的暖冬，在近半個多月以來「突然」恢復正常，氣候迅速轉寒讓國際原油價格在下探到50元的支撐之後，出現明顯的反彈走勢，雖然這只是季節性因素影響，不過，對於通膨及股市等短期負面影響不小，成為各國股市高檔震盪整理的重要原因。

中國股市的表現亦如我們之前的預期，出現漲多後的整理走勢，其中最讓投資人所關切的莫過於元月份出現了噴出走勢之後，已經引起中國政府的警覺，在股市泡沫化的疑慮之下，高層不斷出面喊話，其中對於外資管理更是積極展開，除了對於人頭戶的全面清查，已經造成原本每日不斷刷新開戶紀錄，在2月初出現停止的現象。
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+ L5 Y( y8 N3 U. P+ l$ X; k( h- f同時為了抑止基民(基金投資人)把基金當成短線投機工具，以及由國外源源不斷以各種管道進入中國投資A股基金的買盤力道，自2月份起，不但正式宣佈每一個外國人除了可列舉的少數幾項特定用途的資金匯入可不受限制外，每人每年可匯入美元由原來的每個月5萬美元下降為每年5萬美元；同時以往接受最多台胞透過銀行直接買賣中國A股基金的中國建設銀行，亦宣佈不再接受台胞申購基金。

$ u1 b  n6 |9 b$ i! o+ Q) v8 c: Y5 W此外，為了壓抑投資人利用房貸及信用貸款取得資金投入股市，更要得房貸資金不得讓投資人領現，且信用貸款資金用途必須由銀行監控等各項資金控管新措施，讓上海及深圳股市在2月份硬生生的拉回超過10%。

5 p' p! K* ]4 W5 Y: }) \- ?# ~不過中國經濟的整體表現仍舊強勁，促使外資湧入的速度不斷加速，這不但使得人民幣目前的匯率高於港幣，且因中國人民銀行在2007年有機會持續放寬人民幣的升值幅度，這顯示中國的外匯收支仍舊呈現大幅入超的現象，這使得人民幣的升值壓力不斷的上升，因此我們預期，中國股市近期的下跌應屬於短期的技術性整理，在基本面的支撐下，中國股市的多頭市場在2007年仍將持續發酵，這將有助於以中國內需為題材的中概股，在2007年仍將有所發揮的空間。
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( N8 N$ n; \6 `' n6 c外資趁機回補手中籌碼

台股在上述海外市場間接影響，以及國內政經局勢、股市短中期基期已高等等因素下，法人對於連續長達9天的春節假期大多不願意抱股過年，因而引發指數攻上7990點後的連續追殺賣壓，讓指數一口氣拉回到7637點，所幸上攻雖然因為大盤成交量不足無功而返，下殺也因為沒有量而削弱空頭的氣焰。
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6 C! A7 q$ w% O9 }6 s7 c  ?* f) ?6 Z不過在此下殺的過程中，雖然是由外資帶頭提前引爆賣壓，但是過程中一路追殺的都是本土法人，不少投信及自營商在元月份的獲利在此波段的下殺過程中被全部吃光，但是本土法人並非這波殺盤的最後一棒，由融資遞減的時點不難發現，散戶投資人在這幾天的反彈過程中，反而成為主要的殺盤來源，除了希望在過年前能夠落袋為安，好好的享受無憂無慮的年假外，更多的投資人則是因為一開始只是希望搶短線的紅包行情，而集中在最後幾天才開始認賠殺出手中持股。

這樣的追殺動作，讓外資得以趁機回補手中籌碼，由於目前大盤不論上漲或下跌，成交量始終因為連續假期而無法擴大，讓指數形成狹幅震盪走勢，不過投資人應該不難發現，幾乎每天都有特定買盤在尾盤大力拉抬指數，顯然外資對於豬年開春第一天的台台指及摩台指拉高結算的企圖心相當明顯，讓目前已經確定要把股過年的投資人，對於開紅盤日「領取」紅包的希望大幅增加，不過，目前大盤依舊是處於無量狹幅震盪格局，空手投資人亦不必太過緊張，仍有趁拉回建立多頭部位的機會。

電子類股可做低接標的
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選股策略上，由於我們認為中國股市在短線上將出現技術性的修正，因此在去年表現強勁的傳產類股，特別是以中概為題材的個股，將隨著中國股市的降溫持續進行中段整理；而電子類股隨著美國近期科技類股財報傳出佳音，再加上近期併購題材及減資的效應，將迭有發揮，故投資人可注意近期較為強勢的電子類股，做為低接的標的。

其中，金融股中的富邦金、第一金、國泰金及新光金，均為法人看好的標的，在電子股的部分，則以LED及LCD TV及零組件、手機族群，為參考標的，對於個股的篩選上則建議投資人應該避開近期下殺出量的個股。