線上遊戲飆股總點名

chip123 · 發表於 2006-9-27 12:11:28

鈊象、網龍、智冠、橘子、華義、大宇資拉回再飆
文╱金鏞

線上遊戲股九月在電玩展點燃戰火，各大遊戲公司幾乎都全力推出新款免費遊戲，期望帶動遊戲人數快速成長，大量挹注營收，使股價出現大漲及噴出走勢，如網龍（3083）因推出「黃易群俠傳Online」，每月初估可為網龍挹注高達.6億元的營收，也讓網龍股價由8月23日之22.6元大漲一波至9月21日之73元，短短一個月大漲231％，也同步帶動新上市線上遊戲股全面大漲，值得投資人特別注意。

本欄在第43期（8月19日出刊）「九月選股及操作策略」一文中即載明「低本益比、低價轉機股榮成、寶隆、華義、橘子、網龍、智冠，九月會逆勢上漲，可買進。」茲再重新摘錄該文章如下：

「去年起韓國免費遊戲風吹進台灣，橘子以及華義推出『楓之谷』及『熱血江湖』，今年遊戲產業更大吹免費風，包含智冠、網龍、大宇資等紛紛推出免費遊戲，業者普遍認為，免費遊戲為未來產業趨勢，免月費改採銷售虛擬寶物貢獻營收更優於付月費遊戲。第一季橘子及華義在免費遊戲帶動下，率先轉虧為盈，累計上半年華義每股獲利可望達0.5元，橘子在免費遊戲『楓之谷』以及月費遊戲『天堂』改版加持下，法人預估上半年每股獲利可望達1.2元，網龍去年因沒有新遊戲接軌，去年每股虧損1.18元，第一季虧損縮小至0.26元，法人預估第二季獲利可望達3500萬元，帶動上半年轉虧為盈，每股獲利達0.4元。」指出九月會逆勢上揚。

果然自本欄刊出後，網龍股價自8月23日起自22.元一路狂飆至月25日之73元，漲幅高達231％，也帶動華義（3086）自月6日之1015元大漲一倍至月27日之21元，智冠（5478）由月24日之23元大漲一波至9月27日之35.5元，橘子（6180）由9月15日之16.3元大漲6成至9月27日之27元，大宇資（6111）也由月8日之.元大漲八成至9月27日之9.16元，成為九月份最「火紅」最會飆的飆股族群，如果您8月19日本欄出刊時就上車，您的資產已經增加一倍了！

現在再來看看十月份線上遊戲股是否仍會繼續大漲，如果拉回，又是何時可再進場？這應該是您目前最應該要關心的課題，為服務廣大讀者，本欄特將線上遊戲飆股總點名分析如下。

（小標）鈊象線上遊戲飆股新股王

以生產遊戲機起家的鈊象（3293），近年來跨足遊戲軟體開發技術，採雙重心經營模式，使公司成為國內去年唯一大幅獲利的遊戲業者；在景氣不佳下，鈊象去年營收11.64億元，較前年增加36%，稅後盈餘3.9億元，EPS高達10.67元，稱霸線上遊戲股。

鑑於線上遊戲銷售業務的毛利高達9成以上，鈊象去年起增加線上遊戲銷售比重，使其今年上半年營收衝上7.49億元水準，較去年同期4.69億元成長59.65%；法人預估，鈊象今年上半年EPS可望達到7.27元。

而九月的東京電玩展，首度參與展覽的遊戲股股王鈊象，也帶著自製遊戲「快閃寶貝」、「唯舞獨尊 ON LINE」這兩款遊戲展覽，其中「快閃寶貝」鈊象專為小朋友設計的遊戲，已在台灣推出；尚未亮相的「唯舞獨尊 ON LINE」也已在最後的測試階段，預估在年底聖誕節前在台正式推出。

由於下半年擁有暑假及歲末熱銷檔期，加上中國對華人遊戲產業進軍當地，改採鬆綁政策，對兼營軟硬體且在當地布局多時的鈊象而言，可謂一大利多；法人預估，鈊象下半年營收可望衝高到9億元，今年全年毛利率可望從由去年70.9%成長至72.45%，EPS有上看15.48元的實力。

鈊象上櫃後股價已由120元大漲到279元，已成為線上遊戲股股王，未來如再突破300元大關，可向400元-500元挑戰，鈊象已然成為線上遊戲飆股股王極多頭總司令，建議拉回至250元以下可分批買進，未來達400元以上賣出，報酬率可達5成以上。.

（小標）網龍黃易群俠傳在線達15萬人月營收0.6億為多頭指標

中華網龍(3083)武俠遊戲新作「黃易群俠傳online」上市未滿1個月，同時上線人數即突破15萬大關，會員人數更多達92萬人，成為公司有史以來玩家人數成長最快的遊戲；法人評估，這款遊戲若能維持同一營運水準，每月可望為網龍挹注高達新台幣0.6億元的營收。

網龍股價近來呈噴出走勢，1個月來波段漲幅已逾231%，成為市場焦點，而「黃易群俠傳online」快速成長的營運表現，加上未來潛在可觀的海外權利金收入，是獲得買盤青睞的主要原因。

「黃易群俠傳online」是網龍耗時2年自行研發的3D遊戲，研發及行銷費用高達1億元，採免費遊戲模式營運，內容結合武俠名作家黃易的「大唐雙龍傳」、「尋秦記」、「破碎虛空」及「覆雨翻雲」等著作，是網龍今年度推出的重要作品，果然一舉衝高公司的收益，並成為今年第3季以來的大宗營收來源。

網龍內部並發現，「黃易群俠傳online」每5個申請遊戲帳號的玩家，平均有4人繼續留在遊戲中，黏著度達80%，在國內線上遊戲中並不多見，顯見玩家對這款遊戲的滯留性頗高。

網龍由於轉機性高居線上遊戲之冠，近來股價呈飆升走勢，不到 1個月漲幅已達231%，近來更攻上73元，創下2年3個月以來的波段新高。網龍去年未推出任何新遊戲，出現大幅虧損， EPS為 -1.92元；但今年則相繼推出「飄流幻境online」、「卡巴拉島online」、「黃易群俠傳online」等遊戲，3月起即轉虧為盈，營收更自5月起以倍數成長，使其上半年EPS達到0.33元，公司自結今年8月營收0.61億，1至8月稅前盈餘達0.59億元，較去年同期的0.21億元大幅成長177%，換算每股稅前盈餘達0.85元，遠高於去年同期的0.3元。

預估網龍9月營收可達1億元，第四計營收約3億及獲利約0.6億元均可再創新高，全年預估營收約6.45億，獲利約2-1.2億，以股本76億股估算，EPS約1.5-2元，以本益比30倍估算，合理股價約為50-60元，明年可望倍數成長，建議買點為50-60元，建議賣點為70-80元。

（小標）智冠轉投資網龍母以子貴 EPS上看3元

智冠今年第2季起以免費遊戲「搞鬼online」打頭陣，加上後來居上的「天使之戀online」，營收上揚，加上網龍的挹注，上半年EPS攻上1.12元，不但在純線上遊戲股中居冠，更超過去年全年的0.71元。

其中，「天使之戀online」目前同時上線人數已達5.5萬人，成長速度頗出乎智冠意料之外；公司先前評估，在4萬人同時上線的情況下，「天使之戀online」每月可為公司挹注0.25億元營收，若能達到最終營運目標7萬人，挹注營收更可達0.4億元以上，依此計算，若9月全月均能維持目前5.5萬人同時上線的水準，將可挹注近0.35億元營收，而目前各級學校已經開學，智冠評估，9月同時上線人數仍將持續增加。

另外智冠轉投資網龍36317張佔52％，投資成本28億，原帳面價值約568億元，因網龍股價9月由22元大漲至73元，成長231％，也因此智冠轉投資價值由5.68億暴漲4倍至20億元，每股貢獻度達15元，母以子為貴，法人預估智冠全年EPS約-4元，智冠股價9月已由23元上漲至35元，以本益比20倍估算，智冠年底前股價可向45-60元挑戰，拉回33-34元可買進。

（小標）遊戲橘子轉虧為盈開始補漲

線上遊戲股遊戲橘子 (6180)由於上半年EPS達0.96元，轉虧為盈，加上公司在近1年之內預計推出9款新遊戲，公司樂觀預估未來營運將好轉。

此外，橘子去年虧損頗大的韓國、中國子公司，今年起進行組織調整，虧損逐漸縮小，而出現盈餘的香港子公司則持續獲利，今年拖累母公司的機會大為降低；法人因此預估，橘子今年全年營收可望登上30億元的水準，EPS也可望登上2元的水準。

由於旗下遊戲「楓之谷online」及「天堂online」表現穩定成長，加上免費遊戲「爆爆王online」頗受玩家歡迎，奠定橘子今年獲利成長的基礎，也使公司下半年獲利頗具成長性。今年第4季至明年第1季間，橘子將推出新遊戲「Bright Shadow」及「仙魔道online」，而在明年第3季之前，橘子還將再推出7款新遊戲，在共計9款遊戲上市的情況下，橘子未來營運將漸有轉機。

除轉虧為盈外，橘子今年營收也有顯著成長，1至8月累計營收達新台幣19.22億元，較去年同期的11.97億元增加60.50%；8月單月營收亦達2.59億元，較去年同期的1.58億元增加63.58%，創下今年次高，第二季獲利08億元，單季EPS 0.54元，法人預估全年EPS約2元，以本益比20倍估算合理股價約為40元，建議買點為25-27元，建議賣點為37-40元。

（小標）華義代理韓國「特種部隊Online」 1-8月營收成長173％

由韓國Dragonfly製作、華義國際 (3086)代理的國內第 1款免費射擊遊戲「特種部隊online」，將於10月中旬在部份網咖展開封閉測試，10月下旬進行公開測試；華義評估，這款射擊遊戲可望攻下國內線上遊戲至少 10%，以及對戰型遊戲至少50%的市場，以國內去年整體遊戲市場規模新台幣90億元計算，商機高達15億元，後勢看好。

「特種部隊online」屬於FPS(First-Person Shooting，第一人稱射擊)型的線上射擊遊戲，在國內線上遊戲人口430萬人當中，比重達22.45%，因此基本玩家人數多達100萬人，這款遊戲自去年5月起至今，在韓國已連續多次蟬聯線上遊戲第一名寶座，相信可以滿足台灣玩家對產品的嚴苛與挑剔，公司更對其未來業績有十足的把握。

華義8月營收大幅翻揚，較去年同期激增73.5%，1至8月營收更較去年同期大幅成長173.98%，領先類股群雄，加上新款射擊遊戲「特種部隊」將於10月公開測試，更可望帶動第4季營收。

華義自結8月營收0.34億元，較去年同期0.2 億元大幅增加73.5%；1至8月營收3.24億元，較去年同期1.18億元大幅成長173.98%，年增率在線上遊戲股中居於領先地位，華義股本僅4.8億元，-月獲利023億、EPS約047元，法人預估全年獲利約1-1.2元，以本益比20-30倍估算，合理股價約為24-36元，建議買點為20-23元，建議賣點為29-36元。

（小標）大宇資今年將推出10-20款大型遊戲搶攻市場

大宇資訊（6111）將首次發表大型免費遊戲「大富翁網路版」（大富翁.NET），在傳統單一電腦的大富翁上除了加入網路連線的功能外更多上了寵物ITEMMALL的功能。
另除了「大富翁.NET」以外，大宇並計劃於今年5月起陸續在台灣與大陸推出更多線上免費休閒遊戲，包括「IQ大富翁」、「大宇揪碴隊」、「JOY塊塊」、「JOY麻將館」等，預計今年大宇資訊將推出10~20款大型的休閒遊戲，搶佔休閒市場。

此外，大宇身為國內首屈一指的自製單機遊戲霸主，更在 8月推出自製單機遊戲 (軒轅劍5)，深受市場歡迎，在此挹注下，法人預估 8月營收將比 7月再提升。

為了因應市場免費線上遊戲的趨勢，大宇資訊將在10月推出免費線上遊戲(飛天歷險FREE)，可望在10月遊戲業淡季時創下一波業績高峰。「飛天歷險」在推出測試月費版時，就有 70-80萬人登錄，雖然現在同時上線人數為10000-15000人，不過10月推出的免費版同時上線人數可望突破5 萬人，預估將可帶進2400-4500萬元的營業額。

大宇資股本8.2億元，近日將辦理私募3億，每股10元，7月營收由6月之0.12億元大幅成長216％至0.38億元，預估第三季營收約1億較第二季之0.69億成長3成，預估今年將可損益二平轉虧為盈，為科技股中之轉機飆股，因短期股價已由5.4大漲至9.1元，建議拉回8-8.5元再低買，11-12元要賣出。

（小標）線上遊戲飆股 10月拉回為最佳切入點

綜上分析，由於線上遊戲營運模式已經開始出現免費遊戲的市場，並且搭配以販售虛擬道具為營利所得，跳脫月費制度，能夠自我決定花費在遊戲娛樂上的費用，多樣且益智化的遊戲可望為飽和的線上遊戲市場再注入另一股新血。

而線上遊戲飆股如鈊象、網龍、智冠、橘子、華義以及大宇資等九月份皆已大漲一波，為其初升段，10月拉回整理，11月至年底仍將有一波主升段，明年會有更大一波，10月拉回就是最好的切入點，您想找一個現在投資，未來3個月或6個月會大漲三至五倍的飆股就是「線上遊戲飆股」，如果這些類股未來發展到大陸去，擁有13億人口的市場將會是一個超級大市場，2008年可能會大漲十倍了

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