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友達、奇美電、瑞軒、大立光、陞泰、奇偶、崇越電看好& r3 l1 v* R9 c8 F
文╱投資情報週刊提供5 ~. E* R! Q; K4 J' [' A6 ~6 Q3 B. f
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9月底是電視面板供應最吃緊的時刻,主要是為應付年底耶誕節的旺季,來自下游業者的急單不斷湧入,友達(2409)、奇美電(3009)與華映(2475)等,也醞釀在9月下旬跟進三星電子調漲售價,使得32吋面板首度漲價,並且必須在9,10月間大量出貨,預期到了10月之後,吃緊的現象將會慢慢消失。
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( j3 V' s7 \; a, i( i至於其他大尺寸電視面板因為單價較高,仍有下跌的空間,但跌幅將縮小。依據目前面板價格及面積之間的關係,康和證券認為32吋板價格將有上漲的空間,主要是廠商用同一生產線,目前17吋報價125美元,32吋報價365美元,但32吋面積為17吋的3.154倍,因此以17吋為基礎,合理的32吋報價為394美元,預估合理漲幅約8%。
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法人調高友達、奇美電獲利
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& p0 Z4 e) A) l+ q4 P" ?面板廠第三季獲利的提升,主要來自液晶監視器的漲價,第四季則轉至液晶電視面板價格止穩及小幅調漲價格,在漲價效應與出貨量增加之下,面板廠第三季獲利目標將開始調升。友達單季獲利落在20-30億元,奇美電約落在10億元。
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7 Y- B4 C+ Q# J" V對二線面板廠來說,主力產品為15、17與19吋監視器面板,隨著監視器面板價格率先回升,對二線廠的獲利挹注最大,不過,對一線廠來說,監視器面板仍占相當大的出貨比重,大幅提升一線廠的獲利,可預期的是,上季是面板產業谷底,第三季不論是營收、出貨與獲利,都將由谷底翻揚。* q t, ?* Q/ r, M7 `2 E x
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康和證券調高友達、奇美第三、四季獲利預估。預估友達第三季稅後盈餘分別為17.14、第四季52.56億元,每股稅後盈餘0.28及0.86元,全年為2.26元;奇美第三季稅後盈餘分別為20.23、第四季44.15億元,每股稅後盈餘0.35及0.76元,全年估1.9元。 a: C+ J( C- J9 o+ y/ \ {
$ ?/ L) i8 h: |- P0 s瑞軒Q3營收可達65.3億元
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* o6 \/ M q& G. l: U瑞軒(2489)預期9月營收23-25億元,預估第三季營收將較上季持平或小幅下滑,在營收主要以LCD TV為主,目前約佔8成,預計今年全年比重近9成。7月合併營收20.02億元,8月合併營收21.09億元,10月有機會創歷史新高,11月營收為今年營收高峰,主要是TV旺季效應。
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1 w. S7 l+ a# l8 l+ `1 B預估瑞軒第三季營收可達65.3億元,第四季營有15-20%的成長空間。由於近期面板價格上漲,終端產品價格仍處降價趨勢,擠壓公司的獲利,因此預期將使第三季獲利仍將較上季下滑,10月過後在聖誕節旺季效應下,第四季獲利才有明顯的上揚。康和預估這家公司今年營收267.14億元,年增率129.36%,稅後盈餘8.09億元,由虧轉盈,每股稅後盈餘1.85元。目前庫存周轉天數約1個月,TV營收比重約8成。2 p. B2 S5 G; F! a+ l9 U
, p, G3 N0 X4 j% z! c! zEnplas將淡出? 大立光受惠
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市場傳出日商Enplas由於手機鏡頭新產品拓展不順,且舊機種面臨淘汰,在成本考量下,不排退出手機鏡頭市場,大立光(3008)可望成為最大受益者。康和證券認為,手機相機仍為市場主流,且今年的成長率約4-5成,預期明年仍有3成以上的成長率,市場需求仍呈現快速成長。3 P3 D) C' z! ~- Z! j
; b3 Y9 `; h7 k& g不過Enplas正式淡出這領域仍言之過早,即使Enplas退出,在VGA手機鏡頭的出貨量仍舊會持續一段時間,並不至於會在短期內大幅嘉惠其他光學元件廠,康和證券建議以中性看待。法人預估大立光今年營收81.88億元,比去年成長逾一倍,稅後盈餘40.21億元,年增率135%,每股稅後盈餘33.15元,目前本益比約21倍。: a" |4 y- ?/ A$ y8 q- @/ E
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華興、一詮LED廠獲利佳+ ]" o6 g3 ]8 h9 @- H0 [: `& W
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一詮因手機震動馬達單月出貨已逾百萬個,加上LCD零組件獲得面板大廠訂單,使9月接單將再創單月新高;華興也因持續接獲LED燈條訂單,9月營收亦可望再改寫單月新高紀錄。
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LED下游封裝廠宏齊(6168)、億光(2393)和佰鴻(3031)等營收紛紛創下今年新高,對LED導線架大廠一詮(2486)來說助益頗大,使一詮8月營收、獲利再創下單月歷史新高;一詮自行結算8月稅前盈餘約6千萬元,較去年同期大幅成長89%,前8月稅前盈餘3.75 億元,較去年同期成長159%,每股稅前盈餘2.73元。
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LED下游封裝廠華興(6164)自結前8月稅前盈餘1.15億元,年增率115%,每股稅前盈餘1.29元。不過,華興的毛利率高達37.7%,已超過龍頭廠億光和晶電。華興近來持續接獲白光LED燈條訂單,預估9月營收會持續創下新高,該公司表示,只要華興營收突破1億元,毛利率即可維持在36%以上。
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安控類股營收表現亮眼
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陞泰(8072)8月營收3.27億元,累計營收25.99億元,年增率18.6%。8月稅前盈餘1.01億元,累計稅前盈餘達到7.85億元,每股獲利達到9.49元。
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@# ?& Z F9 F4 J5 v! D奇偶(3356)結算8月營收9492萬元,增幅約一成,到8月底止營收7.45億元,年增率19%。8月合併營收9948萬元,增幅17.67%,累計合併營收則達7.6億元,稅前盈餘3.76億元,每股股稅前盈餘達到7.82元。
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( k0 A q+ U* m$ _# w+ B" u8 m雖然目前時歐洲長假期間,但今年美洲及中東訂單增長,補上歐洲衰退缺口,因此營收獲利持續升溫,崇越電通(5434)8月營收3.15億元,創下歷史新高,前8月營收20.34億元,年增率13.49%。崇越電指出,8月安全監控營收達到1.14億元,除現有的東芝、三洋等客戶,也接獲新款國際大廠的ODM訂單並已交貨,矽利光事業群則創下單月營收歷史次高紀錄。" n6 S/ n( W9 ^; ]( D& t
1 G/ |. w( ?: }- N晶睿(3454)8月營收1.06億元,增幅13.03%,累計營收7.25億元,年增率近三成;昇銳(3128)8月營業額1.18 億元,成長31.6%,前8月營收8.98億元,年增率19.68%。悠克(6131)結算8月營收1.87億元,累計到8月營收達到14.1億元,增幅均約5%。杭特(3297)8月營收8599萬元,衰退一成,累計營收6.79億元,則成長近4%。
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法人認為從營收角度來看,包括陞泰、奇偶、崇越電、晶睿及昇銳皆有不錯之表現,前8月營收也都有13~18%之年成長率,而就獲利而言則以陞泰、奇偶、崇越電表現最佳,而整體產業也將脫離Q3淡季而轉入旺季,故可逢低佈局,其中仍以高獲利水準的陞泰、奇偶、崇越電為主。 |
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