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宏�首季EPS最高，但法人卻鍾情鴻海與華碩* ~/ V. ^) ?( s* s6 u
文╱《投資情報周刊》
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- o% o% H4 g! l根據電子下游三雄鴻海 (2317)、華碩 (2357)、宏� (2353) 的財報顯示：鴻海與華碩第一季每股稅後盈餘分別為 2.03 元和 1.92 元較優，可以繼續期待下半年的超級 PC 產業循環行情；而宏�儘管 EPS 高達 2.47 元，但法人認為表現持平，不過期待其併購與減資題材。
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' I; e( U) F: {7 u' B看好華碩品牌爆發「利」5 P" x# v' X1 W* A: S' J
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若單純比較第一季獲利，華碩優於鴻海。瑞銀證券科技產業分析師謝宗文指出，華碩第一季淨利高達 67 億元的意義主要有兩項：一是市場過度低估品牌筆記型電腦的成長爆發力；二是營業槓桿之強勁，超乎市場想像。
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他並認為，儘管華碩第二季因 PS3 與蘋果筆記型電腦代工出貨減緩、預估營收將減少24%，但營利率不減反增，預估將從第一季的 3.3% 提高到第二季的3.7%，下半年則可望持續走揚。因此，別輕忽華碩自有品牌的獲利爆發力，他預估 105 元的目標價不變。( Z/ c. ^3 f! Q) o
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花旗環球證券則表示，隨著華碩下半年出貨量開始成長，投資評等重申「買進」，今年目標價維持 111 元。0 T% m! M! \2 e V- Z: `% y% z
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鴻海表現超乎外資預期0 s9 J. Q* [8 i1 E* X8 E
$ q1 X+ t) I5 [2 I; E7 k至於鴻海(2317)，從其公佈的去年第四季和今年第一季的非合併季報，以及去年的合併年報觀之，其中營業利益率不減反增，讓外資眼睛都為之一亮，相當驚呀。包括花旗環球證券亞太區科技下游硬體產業首席分析師楊應超，以及高盛證券亞太科技產業研究部主管金文衡，乃分別將其目標價從 276 元和 243 元，調高至' ]. ^7 |) G6 H0 y
300 元和 277 元。0 y( Y/ G- ~1 f/ v
# H7 _# u- r# _' D8 g& X金文衡指出，鴻海表現不錯、鴻準 (2354) 則略失準頭，但因鴻海第一季財報僅計入持股七成以上的富士康（FIH）獲利，比較能確定的是，FIH 第一季表現也確實讓人刮目相看。* A* d8 w5 y& x, G* q$ w5 e( ]- x! E
& r" @! Q0 p1 d; K$ C( Y! F他指出，鴻海第一季財報最讓他感到訝異的是營業項目的成長，也就是營業費用的下降，代表鴻海成本控管能力比外界想像的要好，鴻海第一季 156 億元的淨利，確實優於外資圈 150 億元、也優於他評估的 142 億元平均值。5 a/ \, `4 @" b0 d3 ]) `
, }; R4 n, z7 f% F/ H宏�要看併購減資題材( ?2 b6 x- ]9 c2 v' T. b
" M7 i& V# c/ b, |; k: s至於宏�，金文衡認為，主因美國市場比重增加、拉低第一季營業利率到 1.96%，低於他原先預估的 2.08%。但楊應超則認為，宏�目前的戰略是先站穩全球第三季 PC 廠的位置，從第三季開始，營業利率才會有較明顯的提升。* f4 R# F6 F" \4 f+ V/ ~
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宏�雖短痛難免，但仍有美林證券科技產業分析師曾省吾看好其今年產業能見度、將目標價從 68 元調高到 72 元，此外，外資圈近期對宏�的興趣還包括併購與減資題材。 |
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發表於 2007-5-3 13:45:03
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