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Tano Capital發佈白皮書,比較2008年和1929年的股市風暴
(20081117 17:40:01)Tano Capital, LLC主席兼董事總經理Charles E. Johnson今天稱,「我們的客戶一直對2008年股市暴跌的可能程度非常好奇,並就此提出了許多問題。為進一步回答這些問題,我們對1929年股市暴跌的背景進行了回顧和詳細的研究,並據此列出了今昔兩次暴跌的異同。我們從研究結果中得出了令人驚訝的結論,並決定將其在公司網站上公諸於世。」
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! ~$ }' b, W& X: @" J/ e: A' s「2008年和1929年股市風暴的異同」將2008年全球經濟危機的內在動因與1929年進行了對比。同時,該份研究報告還探討了美國聯準會和美國財政部在1929和2008年兩次危機中所發揮的作用。: {! m5 @4 E1 |4 ^; \9 u7 q
* V7 Y* b' L5 y3 f$ ~報告的部分摘要:; s% t2 O. v1 f; t1 C, f. m% z
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… 崇尚自由市場和市場缺乏政府直接干預是共和黨胡佛執政時期的深層基本面。胡佛因應暴跌的第一個計畫是口頭勸說企業和個人承擔個人責任並擴大投資,以預防經濟進一步崩潰。他確實減稅1%,但幾乎其所有後續「援助」措施均為規勸參與者,而非採取直接行動和干預…$ y" O3 o) y( w: c* f
* k+ h l- R3 R- [" |" U…財政部長梅隆一直宣導勞工、股票、農場主和房地產的徹底清算,使經濟從頭開始。梅隆強化了胡佛對不考慮實體經濟影響而保持預算平衡的決心…! B" H9 B5 a3 i. g. N+ O
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…美國聯準會在此期間沒有顯示出任何積極的領導作用,顯然覺得維持整個銀行體系的信用是超出其職權範圍。「最後貸款人」被認為是債券市場而非美國聯準會…
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…1930年上半年,投資者對市場依然樂觀,他們及時回到市場而遇上下一次的大跌。投資者對當時的股價和收益仍記憶猶新。1930年上半年的收益似乎依然不錯,主要是由於其中包含了1929年的大部分…
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…1929和2008年的最大差別是金融體系的整體健康性。正如我們所見,1930年政府平衡預算,美國是全球商界領袖,而企業界本身資金適當且尚未像股市一樣擴張。美元強勁且美國黃金供應量巨大。相對而言,2008年我們面臨的是真正的成堆債務,其中很多是「有毒產品」分佈在經濟的各個層面,從政府到企業和個人等 …
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6 E) Q! ^: |9 |* {& G; K0 \…全球市場目前錯綜關聯,但我們認為作為2008年股市暴跌的直接後果,其相互影響將減弱,且交易更加獨立。
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: ~/ v% @' F: i2 R…第五,大宗商品價格像1929年一樣暴跌,且在本次危機中下跌程度幾乎一樣。企業活動在市場上快速減少,未來收益和利潤的前景惡化。目前和1929年的區別在於現在仍有經濟體正在快速增長(如印度和中國)。而且,雖然大宗商品需求可能會冷卻一段時間,但通貨再膨脹引發大宗商品短缺的主題肯定會再度升溫。因此必須…* z4 G" w. X0 M
) C! V# V" r' b7 yTano Capital, LLC是一家另類資產管理公司,由Charles E. Johnson(Franklin Templeton Investments前聯席總裁兼Templeton Worldwide首席執行長)創立。Tano Capital對印度和中國快速增長的私人公司進行私募股權投資。Tano Capital目前在孟買、上海、臺北、天津、模里西斯和聖馬刁(San Mateo)設有辦事處。欲瀏覽白皮書的全文,請登入Tano Capital網站:www.tanocapital.com |
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