下半年仍是電子當道 電子產業利多不少 營收表現也比傳產好得多

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文╱《投資情報周刊》周一德

) C$ W* @7 {" }1 g: w電子股最近一直是台股交投的重心，比重佔台股交易總值的八成，日前的台北電腦展國外買主紛紛來台，交易活絡，後又有蘋果電腦在 6 月底推出 iPhone 的加持，因此預料下半年電子股仍將活蹦亂跳，電子當道的趨勢不易改變，因此下半年選股電子股仍是重心。
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從最近的一些訊息來看，電子產業利多消息仍多，論營收 5 月份也以電子成長較多，傳產僅少數比較好，因此下半年要如何選股，為什麼要選這些股票，一一敘述於下：
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' b5 L; C4 K9 j9 p: d: r●iPhone概念股及觸控面板
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! V7 \3 \- r0 R( J4 ^蘋果公司年度大戲碼 iPhone 將於 6 月 29 日正式上市推出，使得相關概念股為之發燒，並且引伸出觸控面板題材，相關概念股也為之狂飆，這些股票相信下半年仍不會寂寞的，本期另有一篇iPhone專文，在此不再贅言。
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1 A  B( q# ~+ n5 l) s●LCD
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6 X" t( _! `& U  Y在大小面板價格不斷上漲，加上出貨量持續提升之下，友達（2409）、奇美電（3009）與彩晶（6116）等面板廠 5 月營收均創歷史新高，華映（2475）也寫下歷史次高紀錄，預期 6 月在價量具揚的帶動下，面板廠 6 月營收與出貨量將再創新紀錄。

受到面板價格於 5 月有較大漲幅，各面板廠於 5 月單月獲利將開始呈現損益兩平甚至轉虧為盈。而且第二季單季毛利率有機會大幅彈升 6% 以上。展望 6 月在報價持續溫和上揚下，營收亦將持續走高。目前各大廠平均產能利用率皆達 95% 以上，在終端庫存情況良好下，第三季的傳統旺季將使報價持續上揚，各面板廠獲利季與季比較下將呈現倍數成長，因此應對面板景氣看法持續樂觀。

! K! Y! d) m/ r( r! `- n2 {中小尺寸面板廠元太（8069）近期佳音不斷，除了電子紙大放異彩之外，中小尺寸面板缺貨更帶動出貨暢旺，近期連友達等多家大廠開始將釋出中小尺寸模組訂單，元太也成為大贏家。該公司後段模組廠的產能預估在 6、7 月間就會滿載。據瞭解，包括友達、華映、彩晶、LPL 均居下單廠商之列。

大尺寸面板廠均有相當程度的後段模組廠搭配前段製程需求，但是友達在上一季法說會中，表態釋出 LCM 訂單，且不排除同步釋出大尺寸 LCM 訂單，以節省資本支出，使得後段模組廠的營運富有想像空間。除了獨立的後段模組廠有機會外，業界猜測同業面板廠也可能是承接模組訂單的對象。
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●LED
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( P0 L& M' S$ }) K4 o, W. O發光二極體 (LED) 產業繼高盛、瑞銀、摩根大通與美林證之後，花旗環球也對 LED 產業前景看法翻多，並看好自今年第二季開始到明年首季，在市場需求逐漸增溫帶動下，預估 LED 出貨動能將十分強勁，LED 上游廠以晶電 (2448) 為首選，投資評等由「賣出」上調至「買進」，目標價由 136 調高至 162 元；下
游廠則為億光（2393），投資評等雖維持「中立」，但目標價由130 元調升 140 元。

花旗環球證券科技產業分析師蓋欣山表示，雖然對 NB 電腦與LCD TV 用的 LED 背光源模組未來需求採取較保守的看法，但目前小型面板市場需求正熱，客戶需求強勁，加上既有的 LED 背光源訂單也可望放大，看好 LED 產業景氣將轉為強勁，好光景可以看到明年首季。

5 }) F4 p# f0 r' d# D( e  _$ o: c他指出，由於 LED 產業產能使用率擴張控制的不錯，出貨價格的主導權握在上游 LED 大廠手上，預估今明兩年平均出貨單價價格的穩定，有助於上游 LED 大廠毛利率水準的提升。

( B' c" b1 C9 s: F而對於台灣下游 LED 大廠，花旗環球認為，來自於日本與韓國同業間的競爭相當激烈，發生價格戰的壓力不小，對於下游 LED大廠未來毛利率表現是很大的一項考驗。
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就連聯電 (2303) 也開始積極佈局 LED，為掌握垂直整合優勢，「點召」轉投資的聯陽半導體公司 (3014) 投入 LED 驅動 IC 領域，藉由整合上游晶電與下游的宏齊，大舉在 LED 產業進行卡位。

聯電這幾年積極在 LED 領域進行佈局，包括轉投資 LED 封裝的宏齊；去年更推動旗下元砷、連勇併入晶電；聯電的創投也轉投資燦圓旗下的研晶光電，跨入高功率 LED 封裝市場；入股旺矽 (6223) 董事長葛長林創立的琉明光電，跨足晶粒代工。

今年聯電進一步針對 LED 的佈局，開始進行上下游垂直整合，為掌握 LED 關鍵驅動 IC 來源，決定透過轉投資的聯陽轉跨 LED 驅動 IC 領域。

●IC設計
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# ]1 L1 A& N3 W市場有云：IC 設計不死，多頭不死。表示當 IC 設計股漲勢不停情況下，台股多頭仍將勇往直前。IC 設計股雖然已漲了一大段，但目前出現一、二線廠輪漲情形，這種「類股輪漲則生、噴出全漲則死」的觀念似乎也可應用在這裡。

例如，近期一線廠休息後，二線族群當道，包括圓創 (3298)、點晶 (3288)、茂達 (6138)、亞全 (6130)、通泰 (5487)、偉詮電 (2436)、世紀 (5314) 和太欣 (5302) 等都輪番上攻。

; K9 h" S  |( y4 t+ ?8 S3 b5 w$ v在聯家軍方面，被法人看好和創意 (3443) 有比價行情的智原 (3035)，則在投信持續加碼下，盤中股價突破 130 元，創下近五年來新高，投信在五月份就大舉加碼近 8400 張，融資更大增 9780 張，成為推升股價的主要動力；至於原相 (3227) 近期攻勢再起，股價也持續創下波段新高。
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/ A) t5 f% U, O1 U, l; \類比 IC 族群仍是表現較為整齊的族群，包括圓創、立錡 (6286) 等都創下歷史新高，茂達也持續創波段新高。
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●IC封裝測試
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封測雙雄回春，外資喊快買！其中巴黎證券在先前出爐的報告中指出，隨著第二季景氣回溫，對日月光 (2311) 有利的消息將陸續出爐，包括預計第二季末將接獲繪圖晶片客戶，以及 IDM 廠陸續外包等，龍頭廠日月光都將是優先受惠者，就股價方面，巴黎證券認為日月光相對比矽品(2325)風險低，重申買進評等。

由於晶圓代工廠台積電 (2330)、聯電等產能利用率持續回升，對於半導體景氣反應最靈敏的封測業，第二季起業績也強勁翻升，其中日月光受惠於新接獲繪圖晶片客戶訂單，以及 IDM 廠陸續外包等題材，第二季營收季成長率將超過一成，毛利率將回升至 25%；至於矽品在相關消費性 IC步入旺季下，第二季營收將有機會成長 5-10%。
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由於從第二季起 IC 景氣正式自谷底回春，晶圓代工景氣落底正式確立，對於景氣反應一向最快的封測業，近期成為外資加碼標的。其中外資在日月光的持股，在經過凱雷案破局後的這一段時間持續加碼，目前外資持股比重已經達到69.68%，也直逼矽品 71.79% 的水準。
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( c0 W* a0 K% X7 n. W# j4 x同時，翻開 5 月營收，封測業績如日月光、矽品、京元電 (2449)、菱生(2369)等，都相當不錯，股價已開始反映基本面。

9 s: f1 M) p* ?2 u" R●WiMAX

4 n- T0 K3 U; I" F由於市場看好 WiMAX 發展潛力無限，預期認為未來幾年將成為市場上最重要的科技通訊技術，並將改寫未來寬頻無線系統發展方向，除了可為網通業帶來設備升級與換機需求，還可幫助產業升級。由於 WiMAX 執照將在七月釋出，預期國內網通代工設備業者將可受惠，搶下近八成的商機，未來業績可望持續向上。
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因時序逐漸進入旺季，寬頻通訊下半年營收可望較上半年大幅成長，加上具 WiMAX 題材，近期買盤積極搶進，推升族群越走越高，例如，太空梭 (2440)、合勤 (2391)、仲琦 (2419)、系通 (5248)、居易 (6216) 等紛紛上漲，族群下半年依舊看好。

●台北電腦展後續接單效應
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! i" x) ]) g/ W8 j. ^8 M! |* q2007 台北國際電腦展 (COMPUTEX) 已經於 6 月 9 日閉幕，由於為亞洲第一大、全球第二大的電子展，許多廠商將在會場中正式對外宣佈新產品，主辦單位外貿協會指出，今年個人電腦、數位相框、UMPC、無線傳輸 MP3 播放器、802.11N 無線網路路由器、GPS 手機、GPS 追蹤器、多功能車用衛星導航、GPS、人臉辯識系統成為展覽的十大明星商品，預料在國外廠商大力採購下，台灣相關廠商將是展覽中最大受惠者，在下半年預料也將發酵反映在股價上，值得投資人留意。