股價反彈時候到了 外資陸續強押宏�

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文╱《投資情報周刊》黃瑞瑩

繼外資翻空為多看好華碩 (2357) 之後，如今進一步看好另一檔 NB 股宏� (2353)，認為其第二季獲利優於預期，且未來成長強勁，因此股價反彈的時候到了！

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繼摩根士丹利調高宏�評等目標價後，最近美林證券科技產業分析師曾省吾也將其目標價從 72 元調高至 78 元，投資評等重申「買進」，強調調高目標價是因宏�第二季獲利優於預期、新款 NB 推出以及中國和美國市場的強勁成長等利多，並將其列入硬體個股首選名單，今明兩年每股盈餘從 5.2 元和 5.7 元，上調至 5.3 元和 6 元。
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隨著下半年換機潮逐漸來臨，外資也開始看多下游硬體族群，麥格理證券科技產業分析師張博淇就相當看好華碩業績表現，將目標價一口氣上調至 143 元，激勵華碩股價強勢上漲。而宏�的全球 PC 三哥雖然被聯想奪回，但並不阻礙外資看好態度。

外資喊進宏�，營益率能夠止跌反彈是主要因素之一，摩根士丹利就預估宏�下半年的營益率將達 2.2%，曾省吾也預估明年的營益率有機會上看 2.4%，看好原因包括新款 NB 享有較高的毛利率、美國市場經濟規模效益，使得產品和市場組合皆有改善提升獲利。此外，兩家外資券商也期待宏�在今年會有減資計畫，這也是推升股價的主要因素之一。
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緊接著，麥格理證券持續看好 NB 產業，認為下半年旺季效應將開始發酵，因此繼華碩之後，也點名宏�，將投資評等由「中立」調升至「買進」，目標價由 70 元大幅調升至 85.8 元。

- P3 S; N% U+ i- _/ p獲利成長動能逐漸復甦
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: N( k1 D7 E2 j1 O7 ^2 c- z# K1 B+ F麥格理證券張博淇指出，宏�下半年營益率持續攀升，獲利成長動能也日益復甦，加上近一年來宏�股價漲勢落後大盤表現。他認為，宏�股價反彈的時候到了！

原先雖擔憂 NB 平均銷售單價 (ASP) 大幅下滑，將影響宏�的營益率。但隨著宏�第二季發行 GEMSTONE 系列產品，美國獲利轉佳，加上零元件支出大幅降低，麥格理證券認為，宏�第二季營益率可望比預期高出 2.2%，獲利也將比原先市場預估的 19 億元來得高。倘若 GEMSTONE 持續貢獻獲利，預期下半年宏�的營益率將達到 2.3%。

# `6 [& ?# P5 i麥格理預期，宏�的獲利成長動能也將逐漸復甦。年增率可望由第一季的 1%，在第二季成長至 28%，甚至第三季攀升至 34%，第四季達到 40%。在獲利成長動能與股價密集連結的影響下，宏�股價反彈，指日可待。
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至於年初受到宏�營益率不佳、大陸市占率大幅滑落影響，加上 Vista 效應已反映在股價上，麥格理調降宏�評等。但近一年來，宏�股價一直落後大盤，漲勢落後電子股達 20%、PC 族群達 17-33%。因此，在宏�營益率即將復甦，並持續收復大陸市場之際，股價可望走揚，麥格理樂觀看待。
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# D0 s" ~& y) n& G; ~$ S5 P但宏�的價格策略及過度依賴 NB 業務，仍需注意觀察。麥格理也建議投資人，應該持續觀察宏�訂價、PC 零元件成本及 GEMSTONE系列 NB 的需求。